作家：徐风九游会欧洲杯，剪辑：小市妹

近期，顺鑫农业公告称将聘请董事会布告康涛为总司理，任职见效后仍将担任公司董事及董秘职务。

行动低端酒之王，顺鑫农业在历经近两年耗损和股价的大幅回撤后，换帅能否走出当下困局？

【再迎新帅】

2018年以来，顺鑫农业先后变更了4任总司理，2018年前董事长兼总司理王泽辞任后由安元芝接棒，其任职四年后又由李秋生接任。当下，重担又交到了康涛手中。

从顺鑫农业过往总司理的配景来看，除了王泽是空降外，其余均为里面种植。

顺鑫农业总司理时常变更背后，一方面是2021年以来受行业改换的影响，筹画功绩出现了显豁下滑。

2021-2023年，顺鑫农业的营收收入录得3连降，由148.69亿降到了105.93亿，净利润在2022年和2023年更是出现了勾通两年耗损，亦然顺鑫农业自上市以来唯二出现耗损的年份，耗损金额别离达到了6.73亿和2.96亿。

另一方面，顺鑫农业的股价也堕入了低迷。

早在2018-2020年，顺鑫农业公司股价履历了大幅飞腾，最飞腾幅超5倍，但尔后快速回落，从最高点78.76元跌至近期的17.5元隔壁，跌幅近80%，基本跌回2018年，市值也大幅缩水跨越了400亿。

关于康涛上任，阛阓颇有期待。此前安元芝曾担任董秘一职，在证券事务方面贬责训戒足够，任期内公司股价攀上了历史顶峰，市值最高跨越500亿。

新总司理康涛一样兼任董秘，或为公司市值贬责提供念念象。

现时摆在康涛眼前的要害贫瘠，依然是不绝重振白酒业务。

【盈利回暖】

从业务角度看，顺鑫农业更偏向多元化，不仅包括世东谈主所熟知的白酒，还包括生猪生息，2023年之前还涉足过房地产业务。

而频年来顺鑫农业的功绩低迷，不错说是三伟业务所属行业的不景气共同导致的效能。

2024年08月01日早盘09时30分，凤祥股份（09977.hk）股票出现异动，股价快速跳水8.40%。截至发稿，该股报1.200港元/股，成交量0股，换手率0.00%，振幅0.00%。

2024年08月01日早盘09时30分，好孩子国际（01086.hk）股票出现异动，股价快速上涨9.38%。截至发稿，该股报0.700港元/股，成交量118万股，换手率0.07%，振幅6.25%。

在房地产业务上，顺鑫农业旗下子公司顺鑫佳宇更是连亏多年，2019-2022年耗损额别离为3.39亿、5.34亿、3.81亿和8.42亿，呈现逐年扩大的趋势，是顺鑫农业一直念念甩手的“攀扯”。

要知谈顺鑫佳宇在顺鑫农业的营收占比并不高，2022年仅达成收入7亿元，占比仅为6%，超8亿的业务耗损径直导致公司堕入耗损境地。

事实上，早在2019年顺鑫农业便提议要退出房地产业务，但直到2023年11月才以22.59亿的价钱转让，相对往时30.98亿的挂牌转让价打了7.3折。

值得一提的是，这次对顺鑫农业伸出援手的是“自家东谈主”。接办顺鑫佳宇股权的顺正钞票由北京顺义区国资委控股，而北京顺义区国资委控股的顺鑫控股集团恰是顺鑫农业的大鼓舞。

关于猪肉板块，2023年也由于行业原因堕入了耗损，毛利率为-5.94%，同比着落了9.25%。

而顺鑫农业第一大主营业务白酒，收入也在2021年停步不前。2021年业务收入达102.25亿，营收占比达到了68.77%，尔后一起着落，到2023年降至68.23亿，收入占比也降到了64.41%。

据顺鑫农业最新功绩预报，2024年上半年瞻望达成净利润3.3亿至4.8亿，与客岁同期耗损0.81亿比较盈利大幅回暖。同期在一季度旺季时点，公司达成净利润4.51亿，创出了多年来新高，并已跨越了2020年全年水平。

关于顺鑫农业本年盈利显豁回暖的进展，除了生猪生息业回眷注房地产业务的剥离除外，也与频年来公司聚焦白酒业务的品类升级干系。

【“低端”界限仍待冲突】

行动低端酒之王，顺鑫农业品牌标签主如果“低端廉价”，品牌属性较弱，由此也甩手了公司的发展界限。

现时，顺鑫农业白酒产物主要包括低端酒的牛栏山陈酿（白牛二）、传统二锅头；中档酒珍品、金标陈酿、牛栏山一号系列，以及高端酒经典二锅头、百年牛栏山、魁盛号系列。高端酒价位在50元以上，中低端酒则在50元以下。其中低端酒收入仍占大头，牛栏山陈酿是整个的主力产物。

为脱困“低端”，2021年公司推出了高端品牌“魁盛号”，价钱超千元，以提高品牌占位；2022年，借助新国标发布机会推出了订价在50元以内的金标陈酿，强化“纯酿固态”标签，并意图将其打造为另一个类牛栏山陈酿的大单品。

2023年顺鑫农业又推出了高线光瓶单品“头号种子”，但愿进一步大开高线光瓶酒阛阓。

此外，在功绩不断下滑的压力下，2021年以来顺鑫农业对旗下单品牛栏山陈酿、百年牛栏山等进行了屡次提价，2024年头再次对4款牛栏山陈酿进行了提价，提价幅度为6元/箱。

多措并举下，公司盈利能力有了显豁擢升。经统计，2021年来顺鑫农业的白酒销售吨价从1.56万元上升至2023年的1.86万元，同期毛利率也由27.91%擢升到了31.8%，2024年一季度进一步擢升至37.15%，净利率为11.14%，创出了十年来新高。究其根源，提价是本年顺鑫农业盈利好转的弥留原因。

但提价也带来了显豁的负面效应，即销量出现了大幅下滑。2021年公司白酒总销量为65.55万吨，到2023年便降到了36.65万吨，降幅达44.09%。行动主力的42度500ml牛栏山陈酿，同期销售量也由39.53万吨降到了24.64万吨。

天然光瓶酒改日仍能保抓一定增速，但赛谈仍是变得拥堵。据华鑫证券究诘，2022年至2024年光瓶酒行业复合增速将达到16%，远超行业举座，且到2024年阛阓限度将跨越1500亿。

2020年光瓶酒行业CR3牛栏山、玻汾、小郎酒阛阓份额别离为14%、6%、5%，总共尚不及30%，跟着赛谈快速扩容，繁密世界性、区域性名酒的低端酒品牌纷纷入局，行业竞争不断加重。

此外，频年来果酒低度酒的崛起也眩惑了繁密年青耗尽者的观点，这对光瓶酒阛阓也存在一定的挤压效应。

需要预防的是，低端酒赛谈和中高端不同的处所在于，产物具有很大的刚需属性，调换热烈的阛阓竞争，意味着改日产物的提价空间也有限。

因此，改日顺鑫农业能否在高线光瓶酒以及更高端赛谈上赢得冲突才是要津。高线光瓶酒凭借较好的品性和高性价比承载了部分低档盒装酒的左迁需求，增漫空间远大。据华鑫证券究诘，改日五年高线光瓶增速有望达到20%-30%，较光瓶酒举座增速更快。

这少许在顺鑫农业财报上也有体现，高端酒业务仍是有了好转信号。2023年高等酒达成收入9.78亿，同比增长了45.31%，仍是接近2021年的10.55亿。但营收主力仍然是低端酒，2023年收入47.33亿，比较2021年的78.65亿仍有很大差距。

跟着顺鑫农业投入康涛期间，瞻望仍将聚焦优化产物结构和擢升盈利能力上。在中低端酒托底支持的同期，高等酒或有进一步进展，改日功绩回暖仍有看点。

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